나는 약세장에 3개월 동안 포지션을 보유했으며, 펀딩 비율이 내 수익의 8%를 삼켜버렸다.
포지션 자체가 수익을 발생시키는 방법을 항상 찾고 있었다.
최근 @StandX_Official 의 컨벤션 홀더 실험을 보고 직접 시도해 보니, 이 아이디어가 꽤 흥미롭다는 것을 알았다.
간단히 말하면:
$DUSD를 마진으로 사용해 포지션을 연다.
포지션 보유 동안 자동으로 수익이 발생한다(그들은 이를 Position Yield라고 부른다). 또한 포지션이 프로토콜 수수료를 나눠 갖는다.
보유 기간이 길수록 포지션이 커지고, 나눔도 많아진다.
공식적으로 직접 언급했다:
"약세장에서 컨벤션 트레이드를 보유하고 있는 여러분은 경기장의 진정한 영웅입니다. Position Yield는 여러분을 위해 설계되었습니다."
➢➢➢
메커니즘을 살펴보니 두 가지 주요 요소가 있다:
Position Yield: 포지션 자체가 돈을 번다.
수익 원천은 사실 꽤 단순하다.
DUSD 자체에 수익이 있다(현재 약 2.5% 정도).
이는 기본이며, 포지션을 열지 않아도 받을 수 있다.
그 다음은 프로토콜 보조금에 레버리지를 곱한 것이다.
예를 들어, 프로토콜 보조금 기준이 2%이고 3배 레버리지를 사용하면 2% × 3 = 6%가 된다.
이 부분은 프로토콜 수수료 수익 배분에서 나온다.
따라서 3배 레버리지를 사용할 경우 연 2.5% + 6% = 8.5%를 얻을 수 있다.
보유 기간이 길수록 포지션이 커지고, 나눔도 많아진다.
하지만 한 가지 문제를 발견했다:
이 수익은 델타 중립 전략에 의존한다.
즉, 스팟 스테이킹과 펀딩 비율 차익 거래이다.
펀딩 비율이 장기간 마이너스이거나 프로토콜 거래량이 충분하지 않으면 수익이 할인될 수 있다.
시도해 본 결과 괜찮아 보였지만, 장기 안정성은 아직 지켜봐야 한다.
➢➢➢
Block Trade: 대규모 주문이 깊이를 잡아먹지 않는다.
이 기능은 꽤 영리하다고 생각한다.
전통적인 온체인 거래에서는 대규모 주문을 올리려면
직접 깊이를 잡아먹거나(시장 충격 비용 높음) 아니면 작은 주문으로 나눠 천천히 올려야 한다(시간 소요).
StandX의 Block Trade는 "블록 주문"을 올려 상대방이 매칭하도록 만든다.
마크 가격 이하로 여러 블록 주문을 올려두면, 매도하고자 하는 고래가 스스로 찾아온다.
이렇게 하면 현물 주문서가 올라가지 않아 충격 비용이 훨씬 낮아진다.
또한 현재 상대방 이름을 클릭하면 최근 32건의 거래 내역을 볼 수 있다(프라이버시 모드, 선택적 투명성).
이 설계는 체인 OTC와 비슷하지만 투명성을 유지한다.
➢➢➢
그들의 포지셔닝: 영구 계약은 단순히 방향에 베팅하는 것이 아니다.
StandX는 고빈도 거래량을 추구하지 않는다.
대신 영구 계약을 투기 도구에서 장기 자산 관리 도구로 전환하고 싶어한다.
전통적인 퍼프 DEX(dYdX, GMX 등)는 주로 거래량, 유동성, 낮은 슬리피지를 경쟁한다.
StandX의 핵심은 "마진을 지속적으로 작동하게"와 "장기 보유자도 수익을 얻을 수 있게"이다.
이 방향은 흥미롭지만 현재는 Position Yield와 Block Trade 두 기능만 볼 수 있다.
실현 가능 여부는 계속 관찰해야 한다.
➢➢➢
내 의견
이 설계는 실제 고충을 해결한다: 약세장에서 장기 보유자는 수익이 없다.
전통적인 DeFi에서는 현물을 보유해도 (스테이킹하지 않으면) 수익이 없고, 영구 계약을 롱하면 펀딩 비율을 지불해야 한다.
StandX는 델타 중립 전략을 사용해 포지션 자체가 수익을 만들게 하는데, 아이디어는 좋다.
Block Trade도 실용적이다. 대규모 주문이 깊이를 잡아먹지 않아 고래가 매칭하도록 블록 주문을 올릴 수 있어 충격 비용이 낮다.
하지만 아직 지켜보고 있는 몇 가지가 있다:
▪️ 수익 안정성
델타 중립 전략의 수익은 프로토콜 거래량에 의존한다.
현재 24시간 퍼프 볼륨은 약 $420M, TVL는 약 $99.76M이다.
괜찮아 보이지만 약세장에서 거래량이 낮아 수익도 낮아진다.
지속 가능성은 아직 확신할 수 없다.
▪️ 개념과 구현 사이의 거리
"영구 계약을 자산 관리 도구로"라는 개념은 큰 목표이다.
지금은 두 가지 기능만 보여주고 있어, 실제 구현까지는 거리가 있다.
프로젝트는 아직 초기 단계다.
DUSD 보유자는 약 23만 명 정도로 어느 정도 사용자 기반이 있지만, 장기 데이터는 더 지켜봐야 한다.
————
만약 당신이:
→ 특정 자산에 대해 장기적으로 bullish하지만 단순히 현물을 보유하고 싶지 않다
→ 보유 과정에서 추가 수익을 얻고 싶다
→ 대규모 주문을 저충격으로 실행해야 한다
관심을 가져도 좋다.
하지만 기억하라, DeFi는 언제나: 소규모 테스트 → 체인 데이터 확인 → DYOR
위 내용은 StandX에서 가져온 것으로, 잘못된 부분이 있으면 지적해 주시기 바라며, 투자 조언이 아님을 알려드립니다.
