Ethena USDe (USDe)

如果你不知道收益来源，你就是收益。

→ Ethena USDe: ~3.5% APY. 收益来源于融资利率、ETH 质押和国库储备。

→ Ondo USDY: ~3.5% APY. 收益通过直接的国库券转嫁产生。产品干净，但其利率削减风险暴露。

→ Theo thUSD: ~8.3% APR，预计在 2025 年实现。收益来源于黄金期货基差交易和通过 thGOLD 的黄金借贷。两种结构上独立的来源。

正如你所见，大多数稳定币收益依赖于融资利率或国债收益率（在美联储降息时会下降）。

使 thUSD 与其他不同的是收益的实际来源：

- 一个 delta-neutral 的黄金期货基差交易（现货与期货价差）
- 通过 thGOLD 向以实体库存为抵押的零售商进行黄金借贷

这不是储备收入，即使在黄金 43 年来最糟糕的周跌幅（3 月）期间，thUSD 的 delta-neutral 策略仍保持产生收益。它是完全储备的、经审计的，并通过 Standard 机构托管。

Kraken 已启用 USDe 奖励。

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